Интересная ситуация происходит с открытыми позициями на рубль. Кто-то уже несколько недель открывает большие позиции в опционах на доллар/рубль, делая ставку на обесценение рубля. Причем делал он это сначала на июньской экспирации, а потом перешел на майскую.

Сейчас на майской экспирации  (20.05.21) открыто 463330 опционов колл с 85000 страйком, а на июньской 420746 опционов колл с 100000 страйком.

Если предполагать, что это чьи-то покупки об маркетмейкера, то куплено на сумму 18.5 млн. майских и 9.2 млн. июньских, а с продающей стороны это 2.3 млрд. майских и чуть менее 1.9 млрд июньский, т.к. при продаже ГО по опционам стремится к ГО по фьючерсу лежащему в его основе. Данный момент дает основание предполагать, что продающая сторона это все-таки маркетмейкер, а покупатель, некто делающий ставку на черного лебедя по рублю.

Рубль начинал февраль на позитивной ноте, укрепляясь как по отношению к евро, так и к доллару. Ожидания улучшения в торговых взаимоотношениях Китая и США, а также словесные интервенции по возможному смягчению денежно-кредитной политики стали ключевыми драйверами для данного движения.

Но все изменилось, когда пришли новости из США о рассмотрении новых санкций против РФ. Записал на данную тему небольшое видео (1.5 минуты)

Пара доллар/рубль вторую неделю зажата в узком диапазоне 66.65 –  67.35. Пробой любого из данных значений может привезти к сильному движению, минимум на ширину данного диапазона (>1%).

При этом в ближайшее время ожидается целый ряд важных событий, которые могут способствовать сильным колебаниям в данной валютной паре:

– данные по ценам производителей США за декабрь (сегодня 16.30)

– голосование по Brexit (сегодня)

– первое в этом году размещение ОФЗ (завтра)

– запасы и добыча в американских нефтехранилищах (завтра в 18.30)

На этом фоне решил, все-таки сделать ставку на сильное движение на недельных опционах и открыл позицию, которая называется проданная бабочка. Строится бабочка следующим образом: покупаем 2*х опциона определенного страйка, а далее продаем 1*х опцион страйком выше и 1*х страйком ниже.Т.е. покупаем опционов на центральном страйке в 2 раза больше чем продаем по краям. Срок истечения контрактов у всех опционов, задействованных в стратегии должен быть одинаковым. Выглядит следующим образом:

За последние дни рубль довольно неплохо показал себя и вот уже закрепился ниже 67 в паре с долларом. При этом если посмотреть с технической точки зрения, то на графике вырисовывается такая интересная модель как расширяющийся треугольник. Пробой любой из границ такой фигуры обычно сигнализирует о возможном движении на величину равную его самой широкой части. Соответственно в текущих условиях — это либо 63.8, либо 72.5

В свою очередь с точки зрения вероятностей, на мой взгляд, движение вверх в среднесрочной перспективе пока все-таки более вероятно. Сам расцениваю примерно как 65% на 35%. Посудите сами, в пользу роста: — возобновление покупок для Минфина, — продолжение ужесточения денежно-кредитной политики в мире (ЕЦБ в январе закончил скупать активы, ФРС вновь повысил снова повысила ставку в декабре), в качестве рисков так же, на мой взгляд, не стоит забывать про возможность усиления санкционной риторики (не является торговой рекомендацией или призывом к действию!)

Большинство аналитиков предсказывают сильный рост доллара в ближайшие месяцы, не все так плохо, как кажется на первый взгляд. 

Бюджетная консолидация, санкции и бюджетное правило, несколько снизили зависимость РФ от иностранного капитала, а рубль от нефти (теперь корреляция даже отрицательная, т.е. доллар растет и нефть растет).

При этом международных резервов к совокупному долгу более чем достаточно, а бюджет России остается профицитным, что предусматривает в дальнейшем увеличение инвестиций и возможность реагирования на отдельные негативные сценарии.

Ну, а цены на черное золото, вероятно, продолжат находиться выше 50 долларов за баррель, оставляя российскую экономику в целом на положительной территории. Здесь ключевыми моментами являются, договоренности ОПЕК +, отсутствие возможности быстрого наращивания добычи со стороны США при текущих 52 долларов за баррель, а также возможность дальнейшего усиления санкций для Ирана.

Весь октябрь доллар/рубль торговался в боковике, практически не изменяясь. При этом российская валюта даже не реагировала на серьезное снижение нефти. В частности, по сорту Brent котировки рухнули за месяц более чем на 10%. Впрочем, взаимосвязь рубля и нефти в этом году вообще сильно удивляет – с практически 100%-ой она сначала опустилась до 0, а сейчас и вовсе обратная.

Доллар/рубль вот уже несколько недель стоит в очень узком диапазоне (65,1-66), пробой любой из этих границ может привести к сильному движению пары. Первые цели в случае пробоя находятся в районе 64,5 и 67

И как раз сегодня будет целый ряд событий, которые могут стать катализаторами данного движения
– публикация данных по такому опережающему показателю, как деловая активность в производственном и непроизводственном секторе Китая за октябрь
– данные по безработице и динамике потребительских цен в еврозоне
– изменение количества рабочих мест в частном секторе США
– данные по запасам и добыче нефти

При этом в четверг состоится исполнение опционов на доллар/рубль и опционы стоят достаточно дешево. Поэтому попробую заработать на выходе из диапазона, купив обычный стрэдл(одновременная покупка опционов пут и колл). Движения чуть менее 1% будет достаточно для того, чтобы сделка вышла в прибыль. На текущий момент стратегия выглядит следующим образом.